среда, 20 апреля 2022 г.

Андре Маркес | Дефляция: Плохо для правительства, хорошо для производителей и потребителей

 

Андре Маркес | Дефляция: Плохо для правительства, хорошо для производителей и потребителей

Правительства лгут об инфляции так как она им выгодна, поэтому неудивительно, что они также выступают против дефляции (для целей данной статьи считайте, что инфляция — это общий рост цен, а дефляция — наоборот), которая приносила бы пользу потребителям и экономике, но не приносила бы пользу правительству. (Отметим, что экономисты австрийской школы определяют инфляцию как увеличение предложения денег, но чистым эффектом инфляции является рост цен на активы, а также искажение структуры производства).

Photo copyright: pixabay.com

Когда валюта не инфлирует — цены падают, а значит, растет производительность и инвестиции более устойчивы. В экономике с небольшим вмешательством государства (по крайней мере, с небольшим количеством монетарных интервенций и небольшим количеством нормативных актов, государственных расходов и налогов) больше долгосрочных инвестиций (например, капиталовложений), которые повышают ее производительность. В дефляционной экономике покупательная способность денег увеличивается, поскольку отсутствует денежная инфляция со стороны центральных банков, и цены снижаются. Потребители могут покупать больше товаров и услуг, а компании имеют более высокую норму прибыли.

Но правительствам не нравится дефляция, поскольку они чрезмерно закредитованы. Инфляция выгодна заемщикам, поскольку они выплачивают кредиты в валюте с более низкой покупательной способностью, чем когда они брали кредит. Это тем более выгодно для правительства, поскольку оно может увеличивать денежную массу для выплаты долга. Кроме того, инфляция выгодна правительству, поскольку она создает видимость экономического бума, который, правда, обязательно будет сведен на нет будущей рецессией. Но поскольку это может занять несколько лет, краткосрочный стимул для действующих лиц — воспользоваться этим инструментом.

Против дефляции обычно приводятся следующие аргументы:

“Дефляция дорого обойдется предпринимателям”.

Это утверждение аргументируется тем, что при падении цен предприниматели будут продавать товары и услуги по более низким ценам, чем затраты на их производство. Однако это утверждение не соответствует действительности, если учесть тот факт, что в дефляционной экономике покупательная способность валюты имеет тенденцию к увеличению. Поэтому даже если предприниматели получают меньше денег (номинально), чем стоит их продукция, в реальном выражении они все равно получат прибыль. Кроме того, в дефляционной экономике цены на используемые в производстве ресурсы также снижаются.

Поэтому, управляя расходами можно продавать продукцию по снижающимся ценам, но с такой же или даже более высокой нормой прибыли, чем в условиях инфляции. (Примечание: даже если не принимать во внимание этот выигрыш в покупательной способности и снижении издержек производства, предприниматель сможет защитить себя с помощью будущих контрактов). И именно потому, что цены снижаются, потребители покупают больше товаров и услуг (не влезая в долги), а компании получают больше прибыли за счет снижения издержек, которое происходит благодаря дефляции. Это особенно характерно для технологического сектора. Компьютеры сегодня дешевле и намного лучше, чем 30 лет назад. Поскольку цены стали ниже (из-за роста производительности), потребители стали покупать больше, что увеличило прибыль отрасли, что принесло больше инвестиций и более высокую производительность.

“Потребители будут откладывать потребление в условиях дефляции”

Этот аргумент заключается в том, что если цены постоянно снижаются, то никто не будет покупать товары и услуги, потому что люди всегда будут ожидать снижения цен. Это также не имеет смысла, поскольку всегда есть товары и услуги, которые люди должны покупать (например, продукты питания и лекарства). Никто не морит себя голодом и отказывается от покупки лекарств, потому что через год эти товары будут дешевле. Наоборот, потребители откладывают потребление только тогда, когда товар или услуга дороги, что и происходит при постоянной инфляции, создаваемой центральными банками. Кроме того, люди, как правило, имеют высокие временные предпочтения (что означает, что они хотят удовлетворить свои потребности в настоящем, а не в будущем). Если они могут позволить себе купить то, что хотят, они не будут колебаться.

Поэтому дефляция имеет ряд преимуществ не только для потребителей, но и для предпринимателей. Дефляционная экономика делает отрасли более прибыльными и более эффективными (производство более дешевых и качественных товаров и услуг). Кроме того, дефляция имеет еще два преимущества:

Экономика становится менее закредитованной

В дефляционной экономике потребители склонны покупать товары и услуги за наличные, а не влезать в долги. Поэтому меньше денег будет направляться на выплату процентов за потребление. Стимул к сбережению будет выше, что приведет к увеличению инвестиций, что приведет к повышению производительности, что приведет к удешевлению и улучшению товаров и услуг, что приведет к повышению прибыли, что приведет к увеличению стимулов для инвестиций. Это благоприятный цикл для экономики.

Более того, нынешнее явление компаний-зомби не существовало бы в дефляционной экономике, поскольку стимулом были бы сбережения и инвестиции в производительность, а не задолженность. Центральный банк (если бы он существовал) не инфлировал бы валюту, не контролировал бы процентные ставки и не расширял бы денежную массу (следовательно, было бы меньше неэффективных инвестиций, а компании были бы более эффективными, поскольку в большей степени подчинялись бы механизму прибылей и убытков). Таким образом, неэффективные компании будут быстро ликвидированы, оставив ресурсы для использования потенциально более эффективными компаниями. Уменьшилась бы значительная трата ресурсов на нерациональное развитие. Банковская деятельность также будет более здоровой, так как будет больше кредитов для инвестиций (которые, в целом, создавали бы ценность, компенсирующую процентные расходы), чем для потребления.

Продукты и услуги будут дешевле, лучше и разнообразнее

Если предположить, что правительство значительно сократит расходы, налоги и регулирование (в дополнение к тому, чтобы не расширять денежную массу), то дефляционная экономика приведет к большей диверсификации товаров и услуг, поскольку конкуренция (или потенциальная конкуренция) будет настолько высокой, что снижения цен и улучшения качества продукции будет недостаточно для выживания компаний. Им придется инвестировать в диверсификацию продукции, чтобы предоставить потребителям больше вариантов, удовлетворяя все более специфические запросы и имея возможность продавать продукцию различным группам потребителей (с разными желаниями и потребностями). Это уже происходит в технологическом секторе и будет происходить с еще большей интенсивностью в других секторах в условиях дефляционной экономики.

Исторические примеры дефляции

Пример дефляции имел место в США в девятнадцатом веке. Между 1800 и 1900 годами индекс цен упал на 50 процентов (со 150 до 100). “Несмотря на эту дефляцию, девятнадцатый век был отмечен большим экономическим ростом в США (рост производительности отраслей и падение цен). Именно это происходит в дефляционной экономике (или, в данном случае, в экономике, склонной к дефляции). С 1815 по 1914 год в США действовал золотой стандарт (читайте стр. 89-92 этой книги), который является дефляционным.

Было лишь несколько инфляционных периодов, например, Гражданская война в 1860-х годах. Согласно Патрику Ньюману (стр. 497), во время Гражданской войны Конгресс создал национальную банковскую систему. Как государственные, так и национальные банки получили возможность создавать кредитные пирамиды на основе одного и того же набора законных денежных резервов посредством использования межбанковских депозитов с выплатой процентов. Как объясняет австрийская теория делового цикла, эта кредитная экспансия привела к депрессии в 1870-х годах (1873-79).

В период депрессии (который, по мнению Ньюмана, случилась между 1873 и 1875 годами, (поскольку данные в то время основывались на номинальных рядах, а доступ к агрегированной экономической информации был ограничен) кредитная экспансия продолжалась, и начали появляться признаки сокращения, что привело к бегству из банков, которое привело к кредитному кризису. Кроме того, во время депрессии не было никаких фискальных или монетарных стимулов. По этой причине, как считает Ньюман, восстановление экономики произошло быстрее, так как экономика смогла эффективно перераспределить ресурсы.

Сингапур также является хорошим примером. Хотя у него нет золотого стандарта, его политика обменного курса менее инфляционна, чем политика плавающего обменного курса (принятая большинством центральных банков, включая ФРС и Европейский центральный банк).

С 1981 года MAS (Monetary Authority of Singapore), центральный банк Сингапура вмешивался только в обменный курс (как упоминал Леандро Роке на 20:11), контролируя стоимость сингапурского доллара (SGD) по отношению к корзине, состоящей из валют основных экономик мира, увеличивая и уменьшая денежную базу посредством покупок и продаж активов, соответственно. Цель состоит в том, чтобы иметь валюту, которая постоянно дорожает по отношению к другим валютам.

Поэтому MAS не устанавливает целевую процентную ставку, оставляя ее в основном на усмотрение рынка. Таким образом, инвестиции имеют тенденцию быть более устойчивыми в среднесрочной и долгосрочной перспективе (поскольку они финансируются за счет сбережений). Это способствует устойчивому экономическому росту с менее интенсивными спадами. В результате в период с 1982 по 2005 год SGD стал валютой, которая потеряла меньше всего покупательной способности в мире, обогнав даже швейцарский франк (CHF).

Следовательно, уровень инфляции оставался низким (значительно увеличиваясь лишь на коротких временных отрезках). В некоторые моменты даже наблюдалась дефляция (уровень инфляции ниже 0 процентов).

После получения независимости от Малайзии в 1965 году Сингапур следовал политике экономической свободы, что привело к росту частных компаний, которые были очень конкурентоспособны на мировом рынке, и к высокому уровню жизни. Правительство приняло политику низких государственных расходов и низкого налогообложения, практически отсутствующей бюрократии и небольшого количества нормативных актов. Менее инфляционная политика MAS является одним из основных (если не главным) фактором, способствовавшим достижению Сингапуром высоких результатов.

Заключение

Дефляция плоха только для правительства. В дефляционной экономике правительство не может облагать людей косвенными налогами через инфляцию и не может использовать монетарную политику для искусственного стимулирования экономики и получения голосов, несмотря на неизбежный спад, который случится после выборов. От дефляции выигрывают потребители (в основном, более бедные) и предприниматели (из-за снижения цен и увеличения нормы прибыли, соответственно).

Перевод: Наталия Афончина
Редактор: Владимир Золоторев

Комментариев нет:

Отправить комментарий

Красильщиков Аркадий - сын Льва. Родился в Ленинграде. 18 декабря 1945 г. За годы трудовой деятельности перевел на стружку центнеры железа,километры кинопленки, тонну бумаги, иссушил море чернил, убил четыре компьютера и продолжает заниматься этой разрушительной деятельностью.
Плюсы: построил три дома (один в Израиле), родил двоих детей, посадил целую рощу, собрал 597 кг.грибов и увидел четырех внучек..