четверг, 26 ноября 2020 г.

Грозит ли доллару крах?

 

Грозит ли доллару крах?


Начиная со второй половины марта, курс доллара по отношению к шекелю снизился на 10 процентов. На то есть разные причины – это и беспрецедентный рост бюджетного дефицита  в США, и повышение цен на золото, и всеобщий энтузиазм в связи с вероятной федерализацией еврозоны. Все это не означает, что американская валюта продолжит терять вес и в дальнейшем. Однако многие полагают, что в ближайшие месяцы доллар будет снижаться. И эти предположения трудно назвать безосновательными.

Они никак не связаны с инфляционными ожиданиями – начиная с 2008 года, мы являемся свидетелями постоянной дефляции, несмотря на то, что печатные станки все это время не прекращают работать ни на минуту. В последнее время вновь начались разговоры о возможном скачке инфляции в США, однако ее предполагаемый уровень не грозит выйти за рамки, установленные Федеральным резервом. Тем не менее, курс доллара достиг самой низкой за минувшие два года отметки и обещает снижаться дальше.

Главной причиной падения доллара является бушующая в США эпидемия коронавируса, уносящая все больше человеческих жизней. Травмированная американская экономика требует массивной государственной поддержки. Не опираясь на поддержку сената, избранный президент США Джо Байден не сможет значительно увеличить объем правительственной помощи, следовательно, основная нагрузка в этой области падет на  Федеральный резерв. Этот означает, что печатный станок заработает еще быстрее, что приведет к дальнейшему снижению курса доллара.

С другой стороны, если в сенате образуется демократическое большинство, и Байден сможет увеличить фискальные расходы, государственный долг США увеличится еще больше. Это также отрицательно повлияет на курс доллара. При обоих сценариях Федеральная резервная служба сохранит свою учетную ставку практически на нулевом уровне. Значит, доллар продолжит снижаться.

Кроме того, инвестиции на американском рынке стали гораздо менее привлекательны:  доходы по государственным облигациям США достигли беспрецедентно низкой отметки, недвижимость потеряла в цене, доходы по облигациям крупных концернов тоже снизились. Многие инвестиционные компании в этой ситуации предпочитают делать вклады в иные валюты.

 Нескончаемый спрос

Добавьте ко всему продолжающие портиться американо-китайские отношения, а также существенное расширение торгового дефицита США. В этом контексте дальнейшее снижение стоимости американской валюты выглядит неизбежным.

Доллар падает, в основном, по отношению к евро (составляющему 60 процентов индекса DXY). Европейская экономика сильно зависит от международной торговли, а также от экономического роста Китая и других стран мира. Поэтому, несмотря на то, что Европу накрыла вторая волна коронавируса, евро продолжает оставаться привлекательным для инвесторов. С начала нынешнего года курс евро по отношению к доллару вырос более чем на 5 процентов. В исторической перспективе вклады в евро занимают предпочтительные позиции, несмотря на то, что инвестиции в эту валюту, достигшие рекордного уровня в конце сентября, сейчас несколько снизились.

Но и последнее ослабление доллара не повлияло на его позиции в мировой торговле. Рост курса американской валюты, отмеченный в начале 2020 года, был вызван беспрерывным спросом на нее во всем мире. Это воистину нескончаемый спрос, который и объясняет отсутствие инфляции в США, несмотря на интенсивно работающие печатные станки.

"Медвежий рынок" – еще не конец света

Дальнейшее паление доллара может привести к возникновению "медвежьего рынка" – это понятие, используемое в мире финансов, означает длительное падение цены определенного актива. Но даже это не вытеснит доллар с занимаемых им позиций. За минувшие десятилетия доллар пережил уже три "медвежьих рынка": в 70-х, в 80-х и в середине нулевых годов, оставаясь все это время ведущей мировой валютой. Более того, эти эпизоды пошли на пользу глобальной экономике и международной торговле. Слабый доллар оказался удобным для всего мира. Когда он пошел в гору, глобальная экономика начала испытывать трудности.

То же самое происходит и сейчас – слабый доллар выгоден для рынка ценных бумаг США и других стран. Доллар достиг высшей отметки в тот день, когда индекс S&P-500 оказался на дне, а в мире разразились финансовый кризис и эпидемия коронавируса. Как только акции поползли вверх, доллар начал слабеть.

Доллар продолжит лидировать

Подведем итог: между падением доллара и его вытеснением с позиций резервной мировой валюты существует пропасть. 85 процентов сделок во всем мире заключаются в долларах, в американской валюте хранится 62 процента международных финансовых резервов, более 50 процентов объема международной торговли приходится на доллары. В долларах выдается более половины международных банковских ссуд, стоимость 80 процентов выпускаемых во мире облигаций фиксируется в долларах.

Разумеется, некоторые государства могут попытаться сократить влияние доллара на их экономику. В свое время это пыталась сделать Россия, Китай уже на протяжении нескольких лет стремится к использованию собственной валюты при заключении международных сделок. Но пока что единственной альтернативой доллару является евро – с момента своего появления в 1999 году эта валюта успела составить 20 процентов международных резервов. Если все и дальше пойдет такими темпами, спустя полвека евро сможет составить доллару серьезную конкуренцию.

Стоимость валюты во многом зависит от испытываемого к ней доверия. США уже переживали в прошлом кризисы, и их отношения с другими странами знали подъемы и спады. Но в современной финансовой системе, сформировавшейся по окончании Второй мировой войны, доллар занимает особое место. Во время бури все обращаются к надежной гавани, к доллару, и никакая другая страна не пользуется таким доверием кредиторов, как Соединенные Штаты Америки.

Юлия Вайман, Эрез Брит, TheMarker, Б.Е. Фотоиллюстрация: Pixabay˜


Красильщиков Аркадий - сын Льва. Родился в Ленинграде. 18 декабря 1945 г. За годы трудовой деятельности перевел на стружку центнеры железа,километры кинопленки, тонну бумаги, иссушил море чернил, убил четыре компьютера и продолжает заниматься этой разрушительной деятельностью.
Плюсы: построил три дома (один в Израиле), родил двоих детей, посадил целую рощу, собрал 597 кг.грибов и увидел четырех внучек..